全年日元交易始终保持活跃状态

　 金融市场的走势同样成为了影响日本央行对负利率去留的重要因素。在去年狂飙28.24%的基础上，今年以来，日本股市 继续高开高走，并一路升至34年来的最高，涨幅也显著超过其他主要市场。不仅如此，过去一年中，日本政府发行了超过 45万亿日元的增量国债，二级市场的国债交易规模更是突破200万亿日元。另外，境内外投资人还在外汇市场积极借入日 元，芝商所的日元成交量一度放大至创纪录的750亿美元/日，全年日元交易始终保持活跃状态，日本金融市场呈现出全面 繁荣的格局。
　
　 　　但不得不承认的是，金融市场的繁荣很大程度上是日本央行直接推动的结果，如日本央行在股票市场不断地买入ETF 并营造出十分活跃的“羊群效应”，同时央行也在国债二级市场上从商业银行手中持续大笔购进国债，并对日元贬值保持 了高度的容忍与克制，而这一切当然都是建立在负利率基础之上的。
　
　 　　对于日本央行来说，目前需要考虑的不仅仅是在政策上对金融市场进一步支持，也要充分关注美联储的政策动向。过 去两年中，美联储连续大幅加息，日元被动贬值的同时，与美元的利差也不断扩大，虽然期间日元承压不小，可日本央行 就是没有追随美联储的脚步，而是继续坚守负利率政策，此举也成功引导了国际资本不断借入廉价的日元，继而转身投资 欧美债券以及日本股市，日元的下贬空间多少得到了封堵，日本股市也并没有因为日元贬值而受到影响。不过，美联储一 旦放松货币政策，美日货币的利差空间会出现收敛，资本套利空间也会被压缩，这种情况下，日元价值的“洼地效应”就 会消失，进而对股票市场构成负面影响。
　
　 （投资有风险，交易需谨慎；以上信息仅供参考，不直接构成操作建议，据此入市操作风险自担）。



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